토마토시스템이 무엇으로 돈을 버는 회사인지부터 하나씩 짚어보자고. 이 회사는 대학이나 기업을 대상으로 업무용 시스템과 소프트웨어를 개발해서 판매하는 IT 솔루션 전문 기업이야. 대학 도서관, 수강신청, 행정 시스템 같은 정보화 사업에 뿌리를 두고 성장해 왔거든. 원재료를 사다가 제품을 찍어내는 제조업이 아니라, 개발진의 인적 자원과 기술 라이선스를 중심으로 영업 활동을 펼치는 소프트웨어 전문 회사지.
예전부터 이 회사의 기준선은 명확했어. 대학 정보화 시장이라는 확실한 터전 위에서 실적을 쌓아왔거든. 무상증자로 주식 수를 늘리고 기업 공개를 거친 뒤 신주인수권을 부여하는 식으로 자본 구조를 조정하며 몸집을 다져왔어. 대형 대학 사업 수주에 맞춰 외형을 넓히고 소프트웨어 라이선스를 공급하며 살아온 게 지금까지 토마토시스템이 걸어온 익숙한 평소 모습이야.
그런데 최근 장부에 찍힌 숫자를 보면 묘한 장면이 펼쳐져. 최근 실적 공시를 보면 토마토시스템의 매출액은 273억 원을 기록했거든. 전년도 216억 원과 비교하면 26.1%나 뛰어오른 숫자야. 정부의 글로컬대학30 정책과 맞물려 대학 정보화 사업을 대형 수주하고, 자체 개발한 솔루션 판매를 늘린 덕분에 외형 성장을 이뤄낸 거지.
겉으로 보이는 장사 규모는 분명 커졌네. 영업손실도 전년도 -34억 원에서 -24억 원으로 적자 폭을 10억 원가량 줄여냈거든. 그런데 정작 회사가 손에 쥔 최종 결과표인 당기순손실은 -18억 원에서 -28억 원으로 도리어 적자가 커졌어. 본업에서는 손실을 줄이며 선방했는가 싶더니, 장부 맨 밑바닥에서는 도리어 적자의 골이 깊어진 이상한 상황이 벌어진 거야.
왜 이런 괴리가 발생했는지 공시를 펼쳐보면 금방 이유가 드러나. 영업손실보다 순손실이 커진 결정적 원인은 바로 금융비용이야. 회사는 사옥을 매입하기 위해 외부에서 대규모로 돈을 빌렸거든. 이 과정에서 발생한 부채총계가 기존 78억 원에서 324억 원으로 무려 4배 가까이 급증했지 뭐야. 빌려온 차입금에 매달 붙는 이자 비용이 본업에서 아낀 비용을 전부 집어삼키고 최종 순손실을 밀어 올린 셈이야.
이건 본업의 경쟁력이 갑자기 무너져서 생긴 손실이 아니라는 걸 알 수 있어. 까지는 66.1%를 유지하며 고부가가치 솔루션 비중을 늘려 효율화를 꾀했거든. 다만 회사는 당장의 단기 을 일부 희생하더라도 사옥이라는 실체적 자산을 확보하는 길을 직접 골랐던 거야.
결국 이 선택이 현재의 손익계산서를 더 붉게 물들였지. 정관을 정비해 사채 발행 한도를 넓히고 이사회 구조를 개편한 것도 자금 조달의 유연성을 확보하려는 연장선상에 있어. 경영진은 구독형 라이선스나 보험 연계 시스템으로 5년 내 안정적 흑자 구조를 만들겠다고 설명하지만, 그건 미래의 기대일 뿐 장부에 확정된 숫자는 아니라는 점을 분명히 알아둬야 해.
다른 재무 항목들과 함께 나란히 세워보면 이 회사의 현재 좌표가 더 선명해져. 토마토시스템의 매출원가율은 66.1% 수준이야. 소프트웨어 기업답게 별도의 원재료비는 거의 들지 않고, 인건비와 외주비가 매출원가의 대부분을 차지하는 구조거든. 매출원가를 감당하면서 본업 손실을 -24억 원까지 줄인 것은 긍정적이지만, 지속적인 적자로 인해 과거에 쌓아둔 이익잉여금은 45억 원에서 26억 원으로 감소하고 말았어.
재미있는 점은 적자가 늘어나는 와중에도 현금및현금성자산은 5억 원에서 17억 원으로 늘었다는 사실이야. 사옥 매입으로 막대한 자금을 지출했음에도 현금이 늘었다는 것은, 자산 취득에 필요한 금액 이상으로 차입금을 여유 있게 조달했거나 운영 자금을 추가로 챙겨두었다는 의미거든. 결국 이 회사는 과거의 누적 이익을 쓰면서도 외부 차입을 적극적으로 활용해 자산의 외연을 넓히는 구간을 지나고 있어.
대학 정보화 사업의 대형 수주로 매출을 늘린 것은 사실이야. 하지만 사옥이라는 실체적 자산을 얻는 과정에서 짊어진 324억 원의 부채와 이자 비용은 당분간 토마토시스템의 손익을 무겁게 누를 수밖에 없어. 본업에서 늘어나는 매출이 이 재무적 비용을 완전히 압도하는 시점이 올지, 아니면 불어난 금융비용이 회사의 발목을 계속 잡을지는 앞으로 장부에 찍힐 실적만이 말해줄 거야.
대학이나 기업이 쓰던 옛날 시스템을 싹 바꾸는 사업이 사방에서 열리고 있어. 이른바 디지털 전환이라는 이름의 큰 장이 펼쳐진 거지. 정보화 솔루션을 만드는 회사들에겐 일감이 쏟아지는 반가운 계절인 셈이야.
하지만 같은 배를 탔다고 모두가 똑같이 따뜻한 건 아니거든. 수주가 늘어서 매출이 뛰는 회사가 있는가 하면, 일감은 따냈는데 들어가는 원가가 더 커서 속병을 앓는 회사도 함께 서 있으니까. 시장 전체에 온기가 돈다고 해서 모조리 흑자를 내는 건 아니라는 뜻이야.
겉표지인 매출만 보면 다들 성장하는 것처럼 보여. 숫자가 커지니까 시장이 좋아진 게 눈으로 바로 확인되거든. 그런데 영수증을 맨 아래 줄까지 훑어내려가면 이상한 균열이 드러나.
어떤 회사는 본업에서 번 돈으로 빚을 갚으며 장부를 든든하게 채워가는데, 어떤 회사는 매출이 늘수록 손실이 커지거나 본업보다 영업 밖으로 새어 나가는 이자 때문에 통장이 얇아지기도 해. 단순히 일감을 얼마나 땄느냐로 설명할 수 없는 격차지. 결국 과거에 회사가 어떤 자리를 고르고 어떤 자금을 끌어왔느냐가 지금의 표정을 갈라놓고 있어.
이 판에서 결과를 가르는 첫 번째 갈림길은 일하는 방식에 있어. 사람이 직접 들어가서 만들어 주는 용역 사업에 치중할지, 아니면 하나를 만들어 여러 곳에 파는 표준화된 솔루션 체제를 구축할지 말이야.
용역 위주로 당장 외형을 늘린 회사는 매출 덩치를 빠르게 키울 수 있었어. 하지만 매번 투입되는 인건비가 커서 마진을 넉넉히 남기기 어렵지. 반대로 고유 제품이나 라이선스 모델을 다진 곳은 초기에 외형을 키우는 데 시간이 걸렸지만, 구축 이후에는 추가 비용을 아끼며 이익을 남기는 구조를 갖추게 돼. 외형의 속도를 택했는지, 수익의 질을 택했는지의 차이가 여기서 갈리는 거야.
두 번째 축은 번 돈과 차입금을 다루는 재무적 결단이야. 번 돈을 차곡차곡 모아 금고를 채워두는 길을 간 회사가 있는 반면, 대출을 크게 일으켜서 물리적인 사옥이나 부동산을 확보하는 길을 간 회사도 있어.
현금을 쥐고 가는 곳은 시장이 휘청여도 버틸 여력이 생기지만, 차입으로 자산을 늘린 곳은 매달 찾아오는 이자의 무게를 견뎌내야 하지. 특히 금리 환경이 팍팍해지면 영업으로 아무리 잘 벌어도 금융 비용으로 돈이 빠져나가거든. 회사 손에 실물 자산은 남았지만, 당장의 순이익표는 까맣게 물드는 대가를 치르게 되는 셈이야.
토마토시스템의 장부를 열어보면 이 두 가지 축이 아주 명확하게 겹쳐서 보여. 2025년 토마토시스템은 매출 273억 원을 기록하면서 대학 디지털 전환이라는 거대한 흐름 위에 올라탔어. 본업 성적표인 영업손실도 24억 원으로 전년보다 적자 폭을 줄여내며 회복하는 기미를 보였지.
그런데 최종 성적표인 순손실은 오히려 28억 원으로 적자가 더 깊어졌어. 본업은 살아나는데 최종 통장은 왜 더 빈곤해졌을까? 답은 부채 숫자에 찍혀 있어. 78억 원이던 부채 총계가 단숨에 324억 원으로 껑충 뛴 거야. 서울 강남 한복판에 사옥을 마련하기 위해 수백억 원대의 차입을 실행한 결과지.
외부에서 빌려온 돈에 붙은 이자 비용이 영업 외 쪽에서 그대로 이익을 갉아먹은 거거든. 강남 사옥이라는 자산을 가져오기로 한 건 경영진이 재량을 발휘해 내린 결단이었고, 그 선택으로 불어난 금융 비용은 지금 회사가 견뎌내야 할 현실이 됐어.
회사는 앞으로 구독형 라이선스와 보험 연계 수수료 시스템을 넓혀 5년 내에 안정적인 흑자 구조를 세우겠다고 설명해. 하지만 이건 앞으로 입증해내야 할 기대일 뿐, 장부에 확정된 미래는 아니야. 불어난 이자 부담을 본업의 성장으로 덮을 수 있을지, 토마토시스템은 자신들이 선택한 거점 위에서 스스로 증명해야 하는 과제를 안고 있어.