반도체 칩이 제 기능을 하는지出荷 전에 미리 시험해 보는 핵심 부품이 있어. 바로 프로브 카드야. 피엠티는 이 프로브 카드를 반도체 제조사 주문에 맞춰 맞춤 제작해 파는 회사지. 반도체 장비 부품 생태계 안에서 최대주주 프로텍의 울타리 안에 자리를 잡고 기술을 납품해 왔어.
그런데 이 회사의 장부를 들여다보면 이상한 정적이 흘러. FY2025 매출액이 253억 원이거든. 전년도 매출이 244억 원이었으니까 매출 크기 자체는 거의 제자리걸음을 한 셈이야. 반도체 업황의 큰 흐름 속에서 주문 제작 물량이 크게 늘어나지 못하고 외형이 딱 묶여 있었던 거지.
문제는 매출이 멈춰 선 동안 내부의 수수료와 비용 구조가 세게 꼬였다는 점이야. 외형이 250억 원대에 갇힌 사이, 회사가 견뎌야 할 비용의 무게는 기준선을 완전히 넘어섰거든. 이 기준선 위에서 피엠티가 맞아떨어진 충격의 크기를 들여다볼 필요가 있어.
제자리에 멈춘 253억 원의 매출 뒤로, 2026년 3월에 최종 확정된 FY2025 성적표는 시장에 꽤 큰 충격을 안겼어. 영업손실이 무려 204억 원으로 쏟아졌거든. 전년도 영업손실이 131억 원이었는데 손실 폭이 훨씬 더 커진 거야.
어떻게 매출 253억 원을 올리는 회사가 영업에서만 204억 원의 손실을 낼 수 있을까? 핵심은 에 있어. 이 기간 피엠티의 원가율은 149.3%를 기록했거든. 쉽게 말해 100원짜리 제품을 만들어 팔기 위해 공장을 돌리고 재료를 넣는 데 149원이 들었다는 뜻이야. 물건을 만들어서 팔수록 오히려 손해가 쌓이는 매출총손실 구조에 빠진 거지.
팔수록 손해를 보는 이 기이한 구조 뒤에는 회사가 더 이상 미룰 수 없어 내린 계산과 장부상의 처리가 자리 잡고 있어. 피엠티는 이번 결산에서 재고자산 평가손실로 36억 원을 장부에 반영했거든. 창고에 쌓인 원재료와 제품이 제값을 받기 어렵다고 판단하고 그 손실을 한꺼번에 장부에 떨어낸 거야. 비용 절감으로 버티기보다 손실을 있는 그대로 끌어안는 쪽을 피할 수 없었던 셈이지.
여기에 본업 밖에서 흘러나간 돈이 상처를 더 깊게 만들었어. 영업손실은 204억 원인데 최종 당기순손실은 225억 원으로 늘어났거든. 그 차이를 만든 건 367억 원에 달하는 금융부채야. 시설 투자와 운영 자금을 위해 짊어진 빚에서 매달 다박다박 이자가 나가면서 21억 원이 넘는 영업 외 손실을 보탰지.
결국 누적된 적자는 회사의 기초 체력을 갉아먹었어. 과거 이익을 모아둔 자리가 마이너스로 돌아서며 결손금이 405억 원까지 불어났고, 309억 원이던 자본총계는 89억 원까지 쪼그라들었지. 장부상 남은 현금이 19억 원으로 바닥을 드러내자, 피엠티는 2026년 6월 375억 원 규모의 주주배정 유상증자라는 카드를 꺼내 들었어. 외부 자금 수혈 없이는 공장을 돌리고 빚을 감당하기 어려운 지점에 도달했음을 자인한 선택이야.
앞서 확인한 자본 침식과 유상증자의 흐름을 동종 부품·장비 업체들의 지형과 비교해 보면 피엠티가 선 자리가 더욱 선명해져. 업황이 흔들릴 때 무차입이나 두터운 현금성 자산으로 버텨내는 기업이 있는가 하면, 피엠티처럼 367억 원의 부채를 짊어진 채 본업의 손실과 이자 비용을 동시에 두드려 맞는 기업도 있거든.
피엠티는 매출액 253억 원에 영업손실 204억 원, 순손실 225억 원을 기록하며 본업의 수율·원가 통제 실패와 금융비용이라는 이중고를 한몸에 받아냈어. 손실의 폭이 매출액 육박할 정도로 커지면서 남아있던 현금 19억 원으로는 버틸 수 없는 외통수에 몰렸던 거지.
반면 2026년 6월 이후 미래에셋자산운용이 지분을 신규 취득하며 주주 명부에 이름을 올렸고, 대규모 유상증자 신주 상장까지 마치며 일단 급한 불을 끌 자금 물꼬는 트였어. 부채의 무게에 짓눌려 자본이 깎려 나간 상황에서 주주들의 자금을 끌어모아 판을 다시 짜는 길을 택한 거야.
피엠티는 결손금 405억 원과 149%에 달하는 원가율이라는 거대한 벽 앞에서 주주배정 유상증자라는 손을 내밀었어. 새로 흘러들어올 자금이 공장 설비를 바꾸고 제조 원가를 낮추는 진짜 체질 개선으로 이어질지, 아니면 불어난 부채의 이자를 막는 임시방편에 그칠지는 이제 막 상장된 신주와 다가올 실적 장부가 증명해야 할 몫으로 남아 있어.
반도체 검사 시장에서 맞춤형 부품을 만드는 기업들은 저마다 제품을 내놓으며 시장을 건너가고 있어. 그런데 이 판에서는 매출이 나온다고 다 같은 형편이 아니거든. 제품을 찍어내서 시장에 전달할 때, 그 생산 과정에서 들어가는 비용을 제때 제어하지 못하면 곧바로 장부 전체가 들썩이게 돼.
어떤 기업은 수주를 받아서 내보낼 때마다 차곡차곡 이익을 쌓아가지만, 다른 쪽에서는 물건을 만들 때 드는 원가가 파는 가격을 뛰어넘는 고통을 겪기도 하지. 결국 이 시장이 던진 질문은 단순해. 만들어 파는 구조 자체가 과연 지속 가능한가라는 시험대야.
피엠티의 2025년 성적표를 들여다보면 이상한 장면이 눈에 들어와. 매출은 253억 원으로 전년과 비슷한 자리를 유지했거든. 겉으로 보면 제품을 만들고 파는 흐름이 크게 끊기지 않은 것처럼 보이지.
하지만 표면 아래를 살짝 까보면 전혀 다른 모습이 펼쳐져. 영업손실이 204억 원에 달하고, 매출에서 원가를 뺀 매출총손실만 125억 원을 기록했어. 물건을 하나 팔 때마다 손해가 벌어지는 구조에 빠진 거야. 왜 매출은 유지되는데 장부는 이렇게 무너졌을까? 이건 결국 기업이 과거에 고른 생산 체계와 재무 조달 방식이라는 두 축에서 답을 찾아야 해.
첫 번째 축은 바로 제품을 만드는 과정에서 들어가는 원가 통제력과 가격 경쟁력이야. 피엠티는 반도체 검사에 쓰이는 프로브 카드를 주문 제작하는 전문 기업이거든. 그런데 장부에 적힌 매출총손실 125억 원은, 공장을 돌려 제품을 완성하는 비용이 판매가를 이미 아득히 넘어섰음을 뜻하지.
여기에 재고자산 평가손실 36억 원이 얹어졌어. 창고에 쌓인 원재료나 반제품이 더 이상 제값을 받지 못할 거라는 판단이 장부에 그대로 반영된 거야. 주문을 받아 부품을 만드는 기술을 가졌더라도, 생산 효율이 떨어지거나 시장 가격이 흔들릴 때 원가라는 대가를 치르는 셈이지.
두 번째 축은 본업 밖에서 버텨줄 현금 체력과 빚의 구조야. 피엠티의 영업손실은 204억 원이었지만, 최종적으로 남은 순손실은 225억 원으로 늘어났어. 본업 손실에 21억 원의 손실이 더해진 건데, 이건 회사가 안고 있는 367억 원의 금융부채가 만들어낸 이자 부담이야.
현금성 자산이 19억 원까지 줄어든 상황에서 이자 비용이 계속 쌓이자, 누적된 결손금은 405억 원에 달하게 됐어. 이 결손금이 자본 총계를 89억 원까지 깎아내린 거지. 빚으로 내실을 메우던 구조는 손실이 커질 때 자본을 급격히 삼켜버리는 위험으로 돌아온 거야.
결국 피엠티는 지금 얕아진 자본과 무거운 손실이 겹친 결정적 국면에 서 있어. 수중에 남은 현금 19억 원과 89억 원으로 쪼그라든 자본 총계는 회사를 선택의 기로로 몰아넣었지. 여기서 원가 상승과 기존 빚의 이자 부담은 회사가 피할 수 없었던 환경적 압박이었어.
하지만 피엠티가 내린 응답은 분명했어. 빚을 더 얻는 대신 주주들을 향해 375억 원 규모의 대규모 유상증자를 결행한 거야. 이 돈으로 생산 시설 투자를 진행해 체질을 바꾸겠다는 길을 택한 거지. 대주주인 프로텍이 증자에 참여하고 미래에셋자산운용이 새롭게 지분을 들고 들어온 건 이 선택에 힘을 실어준 사실이야.
다만 375억 원의 유상증자가 실제로 생산 원가를 낮추고 손실의 고리를 끊어낼 수 있을지, 아니면 무거워진 손실의 무게를 버티는 임시방편에 그칠지는 현재 공시된 장부만으로는 단정할 수 없어. 시장의 기대와 차가운 숫자가 나란히 놓인 채, 피엠티의 새로운 판이 열리고 있을 뿐이야.