그렇게 다져온 발판 위에서 2026년 초 공개된 실적 숫자는 눈길을 끌기 충분했어. 매출이 2조 446억 원으로 전년 대비 29.6% 늘어나는 동안, 영업이익은 1,512억 원을 기록하며 무려 89.6%나 급증했거든. 단순히 팔아치운 물량만 늘어난 게 아니라, 번 돈의 질이 달라진 셈이야.

단순한 외형 확장에 그치지 않고 고부가가치 제품 위주의 선별 수주 전략을 펼친 결과가 장부에 그대로 찍힌 거지. 원가율을 86.3% 수준으로 통제하면서, 매출 증가폭보다 영업이익 증가폭이 훨씬 크게 나타나는 이익 레버리지를 증명해 냈어. 여기에 당기순이익마저 1,039억 원으로 124.9% 증가하면서 본업에서 벌어들인 이익이 순이익까지 온전히 연결되었지.

이 가파른 실적 성장의 이면에는 회사가 미리 판을 짜둔 자금 조달과 경영상의 결정들이 자리 잡고 있어. 일진전기는 폭발하는 해외 수주에 대응하기 위해 2024년 1월 31일 주주배정 유상증자를 단행하며 자본을 확충했거든. 늘어나는 일감을 감당하기 위해 원자재와 운영 자금을 먼저 확보하는 길을 택한 거야.

이어 2025년 10월 20일에는 교환사채를 발행해 추가 자금을 조달하며 재무적 유연성을 다졌지. 수주가 본격화되는 시점에 필요한 자금을 선제적으로 마련한 셈이야. 그리고 실적이 궤도에 오른 2026년 3월 19일에는 내부 임원진 변동을 통해 경영 효율화를 위한 인적 쇄신까지 단행했어.

수주 성과가 장부에 찍히던 2026년 5월 18일과 20일에는 또 다른 결정이 확인돼. 최대주주인 일진홀딩스가 보유 지분 일부를 시간외 장내 매도 방식으로 처분한 거야. 경영권 영향 목적은 유지한다고 밝혔지만, 회사가 실적 피크를 지나가는 시점에 지배주주는 지분율을 일부 조정하며 자본 정책의 변화를 보여주었지.

전력망 전환이라는 업황의 흐름 속에서 일진전기가 거둔 성과는 동종 업계 안에서도 독특한 지형을 그려내. 매출이 29.6% 성장할 때 영업이익을 89.6%까지 끌어올린 것은, 비용 통제와 수주 선택권에서 강점을 발휘했음을 의미하거든.

부채총계가 9,373억 원으로 늘어난 부분도 들여다볼 필요가 있어. 이 증가분의 상당수는 사업 확장에 따라 늘어난 매입채무와 고객에게 미리 받은 선수금 성격의 계약부채야. 즉, 장차 매출로 전환될 일감이 쌓이면서 자연스럽게 부채 형태의 장부 숫자가 커진 거지.

동시에 보유 현금및현금성자산 1,376억 원을 확보하고 있고, 쌓아둔 이익잉여금만 3,200억 원에 달해. 전기와 당기 모두 순이익 흑자를 이어가며 체력을 입증한 데다, 늘어난 계약부채는 다음 시즌에도 공장이 분주하게 돌아갈 것임을 예고하고 있어.

전 세계가 전력망을 새로 까느라 정신이 없어. 노후화된 전력망을 바꾸고 신재생 에너지와 데이터센터로 들어갈 전력 공급망을 깔아야 하거든. 이 바람을 타고 전력 기기와 전선을 만드는 회사의 장부에는 일제히 전례 없는 숫자들이 찍히기 시작했지. 공장이 쉴 새 없이 돌고 주문이 밀려드는 현상은 이 판에 발을 걸친 기업 대다수에서 공통으로 나타난 모습이야.

그런데 이 강풍이 모두에게 똑같은 크기의 노를 쥐어준 건 아니더라고. 업계 전반의 매출과 이익이 함께 치솟은 건 맞지만, 어떤 회사는 매출 폭발과 함께 마진이 수직 상승한 반면, 어떤 회사는 덩치만 커지고 남는 장사는 생각보다 박했거든. 같은 공기를 마시는데 왜 이런 격차가 생겼을까?

외형 성장은 다 같이 이뤘지만 손에 쥐는 순이익과 마진율로 들어가 보면 판도가 아주 딴판이야. 상승장이라는 표면 아래를 젖혀보면 회사가 예전에 짜둔 틀이 숫자를 완전히 갈라놓고 있거든.

결국 이번 붐에서 승부가 갈린 건 호황이라는 날씨 때문이 아니야. 업황이 오기 훨씬 전에 회사가 스스로 판을 깔아둔 두 가지 구조적 축이 지금의 이익 격차를 만든 거지. 하나는 무언가를 만들 때 '어디까지 묶어서 팔 것인가'의 문제고, 다른 하나는 밀려드는 계약서 중에서 '무엇을 골라 담고 번 돈을 어떻게 남길 것인가'의 문제야.

첫 번째 축은 사업의 제품 조합이야. 전력 인프라 밸류체인 안에서 마진이 가장 크게 남는 꽃은 초고압 변압기 같은 중전기 쪽이거든. 이 대호황기에 변압기 하나에 화력을 집중한 동종 업체들은 이익률을 극단적으로 끌어올리는 재미를 봤어. 반면 변압기뿐만 아니라 전선까지 함께 생산하는 구조를 선택한 회사는 양상이 좀 달라.

전선 사업은 원자재 가격 변동에 노출이 크고 마진의 상방이 중전기보다 상대적으로 낮거든. 대신 전선과 변압기를 함께 공급할 수 있다는 건 전력망 구축 사업에서 더 넓은 수주 기회를 잡는 무기가 되지. 폭발적인 이익률 대신 안정적인 수주 기회와 사업의 범위를 얻는 길이야. 유행하는 단일 품목에 집중해서 마진을 극대화할지, 범용성이 넓은 조합을 쥐고 갈지는 회사가 과거에 이미 정해둔 사업의 판게아였던 셈이지.

두 번째 축은 수주를 대하는 태도와 장부 관리의 방식이야. 일감이 넘쳐날 때 공장을 일단 풀가동하려고 단가가 낮은 물량까지 싹 쓸어 담는 회사가 있는가 하면, 계약서의 질을 따져가며 고마진 프로젝트만 골라잡는 회사가 있어. 수주의 양보다 질을 선택할 재량이 회사에 주어진 거지.

그리고 이렇게 번 돈을 어디에 어떻게 적립하느냐도 중요해. 단기적인 주주 환원이나 외부 확장에 쏟아붓지 않고 이익잉여금 형태로 회사 바닥에 단단히 깔아두는 선택은, 당장 눈앞의 화려함은 적을지 몰라도 다음 계절을 버틸 자본의 두께를 만들어내거든. 영업으로 들어온 이익을 장부의 내실로 바꾸는 건 온전히 경영진의 선택 영역이야.

이제 일진전기의 좌표를 보자고. 경기도 화성시 만년로에 위치한 일진전기 공장은 지금 전선과 중전기를 동시에 쉼 없이 쏟아내고 있어. 변압기와 전선을 모두 품은 복합 구조를 지닌 이 회사는, 거대한 전력망 교체라는 외부 바람 속에서 연간 매출 2조 446억 원을 찍어냈어. 단일 제품 특화 기업보다 마진 폭발력은 무거울지 몰라도, 전력 인프라 전반을 커버하는 덩치로 2조 원대 매출의 고지를 밟은 거지.

더 눈여겨볼 대목은 영업이익이 1,512억 원, 순이익이 1,039억 원에 달했다는 점이야. 매출이 늘어난 속도보다 영업이익이 늘어난 속도가 훨씬 빨랐거든. 일진전기 공장이 무작정 저가 물량을 받아 기계를 돌린 게 아니라, 수익성이 확보된 프로젝트 위주로 일감을 골라 담았다는 뜻이야. 선별 수주라는 재량을 제대로 휘두른 결과가 이 1,512억 원이라는 숫자에 찍힌 거지.

물론 사업의 세부를 들여다보면 매출채권과 계약부채가 동시에 불어났고 부채비율도 올라갔어. 물량이 워낙 가파르게 늘다 보니 일할 때 들어가는 운전자본의 압박이 커진 탓이야. 그렇지만 회사는 이 호황에서 거둬들인 결실을 이익잉여금 3,200억 원으로 쌓아 올리며 자본총계 5,887억 원이라는 바닥을 만들어뒀어. 지배구조 개편이나 지분 조정 같은 외부의 잡음 속에서도 장부의 체력을 다지는 길을 택한 셈이지.

일진전기는 지금 전선과 변압기라는 두 바퀴를 모두 굴리며 쌓여가는 계약부채를 실적으로 바꾸고 있어. 3,200억 원의 이익잉여금을 바닥에 깔고 다음 일감을 소화하는 이 회사의 행보가, 앞으로 다가올 인프라 사이클의 다음 페이지에서 어떤 이정표로 작용할지는 이제 장부가 증명할 몫이야.