유니온은 기본적으로 시멘트와 특수시멘트를 만들어서 팔고, 환경기계 설비를 만드는 사업을 해온 기업이야. 이건영 회장을 비롯한 특수관계인이 지배하는 구조로, 오랫동안 건설 산업의 기초재를 대며 자리를 지켜왔지. 매출이 어디서 나오는지 들여다보면 이 회사의 본업은 명확해. 공장에서 시멘트를 구워내고 수주받은 환경기계를 납품해야 비로소 장부 첫 줄이 채워지는 전형적인 제조업체거든.
이 회사의 기본적인 숫자를 한번 잡아볼까? 유니온은 연간 2,024억 원의 매출을 올렸고, 은 55억 원, 은 256억 원을 기록했어. 그리고 그동안 장부에 쌓아둔 이익잉여금이 723억 원에 달하지. 시멘트와 건자재 수요라는 전통적인 산업 울타리 안에서 꾸준히 외형을 유지하며 자본을 축적해 온 게 유니온이 그동안 보여준 기준선이었어.
오랫동안 유지해 온 기준선 위로 최근 묘한 신호가 하나 찍혔어. 유니온의 최근 연결 실적 공시를 보면 매출액은 2,024억 원으로 전년보다 7.2% 떨어졌거든. 제품이 전보다 덜 팔렸고 사업 외형 자체가 줄어들었다는 뜻이야. 그런데 바로 아래 적힌 영업이익 줄을 보면 완전히 딴판이지. 전년도 115억 원에 달하던 영업적자를 딛고 55억 원의 흑자로 돌아섰거든.
이상한 건 거기서 끝나지 않아. 본업으로 번 영업이익이 55억 원인데, 최종적으로 남은 당기은 무려 256억 원에 달해. 전년 대비 137.1%나 급증한 수치야. 물건 판매는 오히려 줄었는데, 영업이익은 흑자로 바뀌고 순이익은 영업이익의 4배가 넘는 기묘한 장부가 펼쳐진 거지.
앞서 확인한 기묘한 흑자의 속사정을 들여다보면 회사가 취한 선택이 명확히 보여. 유니온의 은 83.1%에 달해. 매출 2,024억 원 중에서 무려 1,682억 원이 제품 만드는 원가로 곧장 나가는 구조거든. 버는 돈의 대부분이 원가로 빠져나가니, 불황으로 매출이 깎이는 상황에서 회사가 손댈 수 있는 재량은 결국 '비용 통제'밖에 없었던 거야.
실제로 영업이익이 흑자로 돌아선 결정적 계기는 제품이 불티나게 팔려서가 아니었어. 퇴직급여나 위로금처럼 전년에 크게 나갔던 일회성 비용이 줄어들고, 못 받을 돈에 대비해 쌓는 대손상각비 같은 비용을 대폭 깎아낸 덕분이지. 공장 매출이 늘지 않으니 내부에서 나가는 돈의 수도꼭지를 잠가서 영업이익 바닥을 다져놓은 셈이야.
그렇다면 영업이익 55억 원을 훌쩍 넘어 256억 원까지 치솟은 순이익은 어디서 왔을까? 그건 시멘트나 기계를 팔아서 번 현금이 아니야. 유니온이 보유하고 있던 금융자산의 가치가 오르면서 장부상 '평가이익'이 크게 잡힌 결과거든. 여기에 2026년 2월에는 보유하고 있던 타법인 주식을 처분하기로 결정하는 등 자산 재편 움직임도 함께 나타났지. 결국 본업의 외형 감소를 내부 비용 축소와 장부 속 자산 가치 재측정으로 메운 궤적이 드러난 거야.
시멘트와 건자재 업황이 전반적으로 얼어붙은 상황에서 동종 기업들이 각기 다른 방식으로 견디고 있듯, 유니온이 선택한 길은 불황형 내실 다지기였어. 과거부터 벌어들여 장부에 차곡차곡 쌓아둔 이익잉여금은 723억 원에 달해. 회사의 장부상 자본 총계는 서서히 두터워지고 있고, 이 와중에도 을 계속 이어가며 주주들에게 성의를 표시하고 있지.
하지만 장부 표면 아래를 들여다보면 실물 현금의 긴박함이 훤히 들여다보여. 2,000억 원이 넘는 매출 덩치를 움직이는 회사인데, 실제 손에 쥐고 있는 현금및현금성자산은 단 68억 원에 불과하거든. 이익잉여금 723억 원이라는 숫자가 주는 든든함에 비하면 통장 잔고는 매우 타이트하게 돌아가고 있는 셈이야.
결국 유니온이 보여주는 손익 구조는 본업의 현금 창출력과 장부상 평가이익이 서로 다른 박자로 움직이고 있음을 보여줘. 자산 가치가 올라 순이익 숫자는 화려해졌지만, 사업 운영을 유연하게 돌릴 실물 현금 여력은 그리 넉넉하지 않은 외외내빈의 긴장이 공존하고 있는 거지.
비용을 쥐어짜 내 영업적자를 털어내고, 금융자산 평가로 순이익 숫자를 풍성하게 채워놓은 유니온의 2025년 성적표. 장부의 색깔을 붉은색에서 검은색으로 바꿔놓는 데는 성공했지만, 얇아진 현금 잔고와 위축된 본업 매출은 여전히 회사가 풀어야 할 과제로 남아 있어. 일회성 비용 절감과 자산 평가 효과로 다져놓은 이 바닥 위에서, 회사가 앞으로 본업의 진짜 현금 체력을 증명해 낼 수 있을지 열린 시선으로 지켜볼 대목이야.
시멘트와 환경기계처럼 전통적인 제조 현장을 지탱하는 산업에 찬바람이 불고 있어. 전방 시장의 열기가 식으면서 공장 문을 나서는 물량이 줄어들고, 매출표의 숫자가 줄어드는 건 이 방에 들어선 기업들이 공통으로 겪는 현상이거든.
실제로 외형이 줄어드는 건 기업 혼자만의 과실이라기보다 시장 전체의 움직임에 가깝지. 매출이 줄어드는 공통의 충격표를 받아 들었을 때, 기업마다 그 충격을 받아내는 장부의 모습은 제각각으로 엇갈리기 시작해.
매출이 줄었다고 해서 모든 기업의 손익계산서가 똑같이 일렬로 무너지는 건 아니야. 외형은 줄었는데 오히려 영업이익이 돌아서는 곳이 있는가 하면, 본업에서 번 돈보다 영업 바깥에서 불어난 숫자가 장부를 가득 채우는 일도 벌어지거든.
같은 하강 국면을 지나면서도 누군가는 적자의 늪에 빠지고 누군가는 장부상 숫자를 반전시키는 이 차이는 어디서 나올까? 그 답은 결국 과거에 내린 선택들이 굳어져 만들어진 기업의 내부 구조에 있어. 영업 현장의 비용을 다루는 방식과 장부 밑에 깔아둔 자산의 성격이라는 두 개의 축이 결과를 갈라놓는 거지.
매출이 쪼그라들 때 기업이 틀어쥘 수 있는 첫 번째 축은 비용을 언제, 어떻게 장부에 반영할 것인가야. 원가나 판매관리비가 제때 줄어들지 않으면 외형 감소는 그대로 영업적자로 이어지지만, 퇴직급여 산정 방식을 바꾸거나 묵혀둔 자산의 손상을 다듬는 식으로 장부의 결을 조정하면 영업이익의 표면은 전혀 다르게 그려지거든.
이건 회사가 손실의 발생 자체를 없줴다기보다는, 과거의 선택으로 쌓인 비용 요소를 현재의 장부 위에서 어떻게 재배치하느냐의 문제야. 장부상의 흑자 전환이 당장 현장의 제품이 더 잘 팔려서 나온 결과가 아닐 수 있다는 뜻이지.
두 번째 축은 영업 바깥에 둔 자산의 성격과 실제 현금 여력의 격차에 있어. 장부상 당기순이익이 영업이익을 몇 배나 뛰어넘는 경우가 생기는데, 이는 장부에 올려둔 금융자산의 평가 가치가 움직인 영향이 크거든.
하지만 금융자산 평가이익은 장부 위에서 늘어난 숫자일 뿐, 당장 금고에 꽂히는 현금은 아니야. 장부상 이익잉여금이 700억 원 넘게 쌓여 있어도 막상 손에 쥐어지는 현금성자산은 수십억 원대에 불과할 수 있지. 숫자의 풍요로움과 실제 금고의 두께 사이에 엄연한 온도의 차이가 존재하는 셈이야.
유니온의 2025년 장부는 이 구조를 아주 명확하게 보여주고 있어. 매출은 2,024억 원으로 전년보다 7.2% 줄어들며 외형이 축소되는 흐름을 피하지 못했거든. 그런데 영업이익은 55억 원을 기록하며 흑자로 돌아섰어. 제품이 폭발적으로 팔려서가 아니라, 퇴직급여 관련 비용을 다듬고 자산손상 처리를 거치며 장부의 지출 구멍을 조인 결과지. 비용의 발생 자체보다 인식의 시점과 항목을 재조정한 회계적 선택이 영업익의 색깔을 바꾸어 놓은 거야.
여기에 당기순이익은 256억 원까지 치솟아 영업이익의 다섯 배 가까운 규모를 나타냈어. 이 차이는 영업현장이 아니라 회사가 쥐고 있던 금융자산의 평가이익에서 나왔어. 장부상 이익잉여금은 723억 원에 달하지만, 실제로 손에 쥐고 있는 현금및현금성자산은 68억 원에 불과해. 회사는 이 얇은 현금층 위에서도 배당을 이어가는 선택을 내렸어. 본업의 외형이 줄어드는 가운데 장부를 다듬어 손익을 개선하고 금융자산 평가에 순익을 맡긴 이 구조가, 단기적인 숫자의 개선을 넘어 지속적인 체력으로 이어질지는 앞으로의 사업 현장에서 검증받아야 할 몫으로 남아있어.